💬Pensando en Alto #52: España se suma a la SPAC-mania
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📈Mercados
Los índices mundiales continúan en máximos históricos tras una ligera caida a lo largo de la semana, tras una semana de resultados muy movidita. Continua la lucha por ser el mejor indice entre S&P 500, Nasdaq y Euro Stoxx 50.
El bono americano a diez años rebota hasta 1.57
El euro frente al dólar continua escalando y ya se situa en 1.1445.
En el mundo de las criptomonedas, Ethereum registró máximos históricos alrededor de 4.850$ para luego corregir hasta 4.500$, el Bitcoin continua intratable (+121% en el año) y se situa alrededor de los 64.000.
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Las SPAC llegan a España
AZ Capital uno de los bancos de inversión independientes de España lanzo esta semana la primera SPAC española, el banco de inversión conocido por ser uno de los jugadores más importantes en asesoramiento de M&A y ampliaciones de capital del mercado español se lanza a esta nueva aventura de la mano de uno de sus socios habituales STJ con los que recientemente ha asesorado a Rhône Capital en la venta de acciones de Fluidra.
La SPAC que comenzo a cotizar el jueves en la bolsa de Amsterdam lo hace bajo el nombre de: SPEAR I (Successful Partners in Europe for Accelerating Returns), AZ Capital y su socio STJ han conseguido levantar 175 millones de Euros. El objetivo de la SPAC sera una compañia Europea valorada entre 750 y 2000 millones de Euros que tenga beneficios o se encuentre cerca de tenerlos. Como es habitual la acción salio a cotizar en 10 €. La SPAC tendra un máximo de 21 meses para encontrar una empresa objetivo o sino devolver el dinero a los accionistas
Los consejeros delegados de la SPAC son los CEOs de AZ Capital y STJ, Jorge Lucaya y John St. John, el equipo de inversión encargado de la busqueda de la compañia seran los equipos de AZ Capital y STJ, se rumorea que la empresa objetivo podria ser española debido al alto conocimiento del mercado patrio que tienen ambos equipos. El comité ejecutivo lo completará el socio senior de STJ Joes Leopold como director financiero. En el consejo, estara también el presidente de Metrovacesa, Ignacio Moreno, y el socio fundador de Pamplona Capital Management y presidente de Signature Foods, Martin Schwab, entre otros.
Si no sabes como funciona una SPAC aún te recomendamos leer esto: SPAC Attack, pero os dejamos un breve resumen:
Las conocidas como "compañías de cheque en blanco" (blank check companies) son entidades que no tienen un plan o propósito comercial específico y cuyo modelo de negocio suele estar centrado en participar en una fusión o adquisición con otras empresas.
La primera de muchas
AZ Capital asegura que la promoción de SPACs buscara ser una linea alternativa a su negocio tradicional, siguiendo la estela de la mayoria de bancos de inversión americanos que han obtenido grandes ingresos procedentes de este vehiculo en los últimos 3 años.
¿Tarde o a tiempo?
Este año hemos visto como el mercado de SPACs ha continuado creciendo en emisiones pero la rentabilidad no le ha acompañado, mientras que durante 2020 y comienzos de 2021 vimos SPACs cotizar con primas superiores al 100%, este año hemos visto caida en la mayoria de SPACs tras el sobrecalentamiento del mercado.
La mayoria de caidas se han producido en SPACs cotizando con mucha prima sobre NAV o tras hacer el conocido ‘‘De-SPAC’’, es decir el momento en el que la compañia adquirida pasa a cotizar por si sola, para hacer este proceso se necesita la aprobación mayoritaria por parte de los accionistas a traves de una votación, asi como la votación por parte de los promotores de la SPAC, despues de este proceso se realiza la conocida como Redemption Offer, donde se permite que los accionista vendan sus acciones a NAV (Net Asset Value), es decir al valor neto de sus activos el cual oscila alrededor de los 10$, algo muy util en caso de que no estes de acuerdo con la transacción.
Por eso mismo comprar acciones cotizando con mucha prima sobre NAV es arriesgado, ya que la perdida para los accionistas puede ser mayor, tras todo este proceso la compañia emite un comunicado al organismo regulador con todos los detalles de la transacción, conocido como: Super 8-K (haciendo referencia al número del modelo que emiten las compañias).
Pensamos que pese a la mala prensa que han tenido estos vehiculos al ser altamente especulativos y vivir un boom de lanzamientos durante los últimos años debido a la excesiva liquidez que hay en el mercado actual y el apetito inversor, aún estamos lejos de ver el final, de hecho los últimos datos que proporciono Donnelly Financial Solutions ($DFIN) una compañia especializada en todo el tema administrativo (Filings SEC) y de cumplimiento de las salidas a bolsa y SPACs informa que octubre ha sido el mes de mayores salidas a bolsa de compañias y SPACs. Os lo dejamos aquí.
📰Artículos y noticias destacadas
Airbus recibe un pedido de 255 jets en su mayor transacción desde la llegada del Coronavirus. El pedido viene por parte de Indigo Partners, un private equity con participación en varias aerolineas a donde iran a parar los aviones: Wizz Air (102), Frontier (91), Volaris (39) y JETSmart (23). Leer más aquí.
Elon Musk vendio parte de sus acciones de Tesla tal y como habia avisado por valor de casi 5.000 millones de dólares, aún tendria que vender más para efectuar la promesa que hizo en Twitter de vender el 10% de sus acciones.
Diplomaticos de EEUU informaron a la UE de las intenciones de Rusia de invadir Ucrania. Leer más.
Johnson & Johnson planea dividirse en dos compañias distintas, diferenciando asi sus negocios de consumo y farmaceuticos.
Rivian sale a bolsa y ya cotiza un 20% por encima del precio que abrio, el rival de Tesla en la pelea por el coche electrico pero que aún no tiene ventas y esta respaldada un 20% por Amazon y un 10% por Ford entre otros, capitaliza 110 billones de dólares.
📊Resultados empresariales:
Paypal: Los resultados de pagos online reporto unos ingresos de $6.18 billones versus $6.23 billones estimados por los analistas y un BPA $1.11 versus $1.07 estimados. La compañia anuncia un acuerdo con Amazon atraves de Venmo la compañia de “compre ahora y pague después” que adquirio PayPal.
Las acciones caen un 8.3% en la semana, un 10% en el año y un 36% desde maximos.
Roblox: la compañia del videojuegos mostro unos resultados muy solidos, reportando unos ingresos de $509 millones (+102.2%), la media de compras por los usuarios activos fue de $13.9 y los usuarios diarios activos ascienden a los 47.3 millones (+31%)
Las acciones suben un 36% en la semana y un 54% en el año.
Unity: la compañia dueña del motor de desarrollo de videojuegos más utilizado actualmente reporto unos ingresos de $286 millones (+42%) batiendo las estimaciones en $20 millones, por otro lado reportaron un BPA de -$0.41. El guidance para el 4T incluye ventas entorno a $285-290 millones vs la estimación de $287 millones, unas perdidas por operaciones de $20-25 millones y un margen operativo negativo del 7-9%.
Las acciones suben un 26% en la semana y un 36% en el año
Disney: la compañia de Walt Disney reporto unos ingresos de $18.53 billones (+26% vs año anterior) y se queda $240 millones por debajo de las estimaciones, tambien reporto un BPA de $0.37 cuando el esperado era $0.50. Por otro lado los suscriptores de Disney+ fueron 118.1 millones versus los 73.7 millones del año anterior, el crecimiento es por debajo de lo esperado por los analistas algo que genera dudas al mercado.
Las acciones caen un 10% en la semana y un 20% desde los maximos del año.
Esta semana: baja el ritmo de presentación después de la ajetreada semana pasada y de nuevo con gran presencia de compañías tecnológicas y chinas. Destacan Warner Music, Ammo, Jumia, Walmart, Star Bulk, SEA, Jumia, Douyu, Paradox , Nvidia, Embracer, Sonos, Target, Baidu, Bilibili, Alibaba y JD.com
📻Podcasts y entrevistas
Hablemos de inversiones: Entrevista al equipo de Andromeda Value Capital fondo que lleva grandes rendimientos los últimos años y focalizado en el sector de la tecnologia, en el podcast hablan sobre sectores como el streaming, coche electrico y autonomo, videojuegos, y las principales posiciones. Link aqui
Value Investing FM: Entrevista con Luis García gestor del fondo Behavioral Fund de Mapfre Asset Management sobre invertir en deporte.
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¡Feliz semana!