💬Pensando en Alto #135: Cuidado con lo que deseas
La newsletter con el contenido más destacado de la semana en los mercados financieros
📈Mercados
Nueva semana alcista en las bolsas a nivel global y liderado por los índices americanos y las grandes compañías
El rebote del S&P 500 desde los mínimos de finales de octubre supera el 7.5% por el 10% del Nasdaq
Lo más destacado de la semana fue el tono hawkish -agresivo- de Powell en un discurso en Washington
Los bonos sufren esta semana después de dos semanas fuertes al alza, con el 10 años volviendo al 4.65% (+7 pb) y el 2 años de nuevo por encima del 5% (5.07%, +22 pb)
Tecnología (+4.5%) y telecomunicaciones (+1.4%) lideran las subidas mientras que energía (-3.8%), utilities (-2.5%) y materiales (-1.8%) son los rezagados
Fuertes repuntes de grandes nombres como Nvidia (+7.4%), Apple (+5.5%), Microsoft (+4.8%, nuevos máximos históricos) o Meta (+4.5%)
El dólar se aprecia frente al euro un 0.4% para cerrar en 1.0684
Las crypto siguen de fiesta con subidas del 5.8% para BTC y de +9.3% para ETH
Esta semana la atención estará en la publicación del dato de IPC americano de octubre (martes), precios de producción industrial y ventas minoristas (miércoles)
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Cuidado con lo que deseas
Esta semana, Jerome Powell sacudía el mercado con un discurso bastante agresivo en una conferencia en el seno del Fondo Monetario Internacional en Washington. La realidad es que no dijo nada que no lleve diciendo meses, abriendo la puerta a nuevas subidas de tipos si los datos macro lo soportan, pero al mercado de bonos no le sentaron demasiado bien. No es de extrañar que haya recurrido a este tono a la vista de la reacción del mercado a la última reunión y rueda de prensa posterior de la Reserva Federal. La sensación es de que el mercado va por delante anticipando una desaceleración próxima que ha empujado la cotización tanto de los bonos como de las acciones percibidas como más seguras, las grandes tecnológicas principalmente. Esta reacción no gusta a la Fed y lo hace saber. El mercado ha tratado de anticiparse a la desaceleración varias veces desde hace más de un año y en todas ha fracasado, dando la razón a Powell y los suyos. ¿Será esta vez la buena?
Esta semana tendremos la oportunidad de saber si el mercado está ahora en lo cierto. Tanto el empleo como los indicadores adelantados han empezado a flojear, aunque poco a poco, y en los próximos días sabremos más sobre la evolución de elementos como la inflación.
Se espera que los precios hayan subido un 3.3% interanual, moderándose desde el 3.7% del mes pasado. Ligeras sorpresas a la baja seguirían dando alas al mercado. También podrían ayudar unos datos algos más flojos en ventas minoristas, dado que el consumo ha sido el principal apoyo de la economía en estos meses para evitar la recesión.
Ahora bien, cuidado con lo que deseas. Los datos débiles serán bien recibidos siempre y cuando no sean demasiado débiles. El mercado ha seguido soportado porque el enfriamiento, de producirse, sería leve. Un resfriado y no una gripe.
Probablemente no estemos todavía en el punto en el que se pueda empezar a sentir esto, lo que hace que se pueda estar algo más tranquilo en bolsa mientras recuperamos los niveles vistos durante el verano.
💰Resultados empresariales
Ya ha reportado el 92% de las compañías del S&P 500. A nivel agregado, el crecimiento de beneficios para este trimestre es del 4.1% interanual cuando a cierre de trimestre se esperaba una caída del 0.3%. El 80% de las empresas ha reportado beneficios mejores de lo esperado mientras que el 60% ha batido las expectativas de ingresos para este periodo. Un soporte de resultados importante que debería continuar entrando en 2024, con unas expectativas de consenso del +6.7% para el primer trimestre y del 10.5% para el segundo donde los protagonistas de la mayor parte de este incremento deberían ser los valores del sector tecnológico (telecomunicaciones + consumo discrecional + tecnología) con crecimientos de doble dígito gracias a los efectos base.
Disney: la compañía de entretenimiento reportó unos ingresos de $21.81B contra los quedandose ligeramente por debajo de las estimaciones, pero superandolas con un BPA de $0.82 contra los $0.71 estimados. Los suscriptores de su servicio de streaming se situaron en los 157.8M. Y sus margenes operativos fueron del 2% para entretenimiento, 25% deportes y 22% experiencias (parques tematicos).
Este finde semana se estreno su última pelicula The Marvels con unos ingresos el fin de semana de $47M muy por debajo de sus previsiones.
Las acciones subieron un 3.75% en la semana y acumulan una caida del 0.79% en el año.
Uber: la compañía de transporte y delivery presentó unos ingresos de $9.3B quedandose cerca de los $9.5B estimados y un BPA de $0.10 contra los $0.12 estimados. Generaron un cash flow operativo de $1B y tuvieron un margen operativo del 4% mejorandolo en 10 p.b. respecto al año anterior.
Las acciones subieron un 7% en la semana y acumulan una subida del 104% en el año.
Esta semana es el turno del retail, tanto en tienda física con nombres como Target o Walmart como on-line y lejos de EE. UU. con JD.com, Sea Ltd. y la gran Alibaba.
📰Noticias
Según el Washington Post, Ucrania habría estado detrás del ataque al gasoducto Nord Stream del año pasado. Leer aquí
La FDA aprueba el uso de Zepbound como fármaco para tratar la obesidad. Está desarrollado por la farmacéutica Eli Lilly y se une a Wegovy (NovoNordisk) como tratamiento específico para este mal. Leer aquí
Ben Carlson (awealthofcommonsense) nos trae una breve historia de la cartera 60/40 y las perspectivas para la inversión diversificada que nos parece bastante acertado. Leer aquí
📻Podcasts y entrevistas
Juan Ramon Rallo con Javier Ruiz, director de inversiones de Horos Asset Management en el podcast hablan sobre como invertir el patrimonio personal para hacerlo crecer a largo plazo.
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