💬Pensando en Alto #74: ¿Camino a la recesión?
La newsletter de Leverup.es con el contenido más destacado de la semana en los mercados financieros
📈Mercados
Pudo ser peor. Las bolsas americanas cierran la quinta semana consecutiva de caídas, si bien muy reducidas en este caso para el S&P 500 y el Dow Jones
Fuertes alzas tras la reunión de la Reserva Federal que se volatilizan al día siguiente
Las diferencias sectoriales siguen siendo muy fuertes, siguiendo la tónica de todo el año, con petroleras y financieras fuertes y tecnología muy penalizada
El Nasdaq ya se deja más de un 22% en el año
La economía americana creó 428.000 nuevas nóminas en abril, por encima de las 391.000 esperadas. La tasa de paro se mantuvo en el 3.6% cuando se esperaba que cayese al 3.5%
La Reserva Federal americana sube los tipos en 50 puntos básicos (0.5%), la mayor subida desde el año 2000
Jerome Powell asegura que no barajan una subida de 75 puntos básicos por el momento, lo que suaviza las expectativas del mercado
El dólar se mantiene estable en el entorno de 1.0550 tras haberse apreciado más de un 7% respecto al euro en 2022
El bono americano supera el 3% de rentabilidad y cierra la semana en el 3.14%. El bono alemán supera el 1% de rentabilidad por primera vez desde 2015, el bono español supera el 2% y el italiano el 3%
Esta semana estaremos pendientes del dato de inflación americana del miércoles, en el que se espera una moderación hasta el 8.1% en abril frente al 8.5% del mes pasado así como a la multitud de intervenciones de miembros de la Fed y el BCE
¿Camino a la recesión?
Prácticamente el único factor que está moviendo a los mercados siguen siendo los tipos de interés. Basta con mirar qué está haciendo el bono americano para imaginarse cómo se están moviendo los distintos valores y sectores, y es que los fuertes movimientos en el mercado de renta fija tienen consecuencias en las valoraciones de los activos que ya hemos comentado varias veces en esta publicación. Sectores cíclicos al alza y tecnológico a la baja. Esta semana no ha sido una excepción.
Aparejado a esto está el debate sobre si nos acercamos a una recesión inducida por la subida de tipos de interés y reducción del balance de la Reserva Federal y el resto de bancos centrales a nivel global. Existe una teoría, que tiene cierto sentido, según la cual el único arma con el que cuentan estos organismos para luchar contra la inflación es dejar de dar apoyo a la economía para que esta se desacelere o nos aboque a una recesión. ¿Por qué?
Además de factores como el elevadísimo volumen de inyecciones de liquidez en la economía, que unido a la reapertura tras el covid empuja los precios al alza, se dan otra serie de ellos que no están en manos de la Reserva Federal o del BCE.
Hablamos de la inflación generada por factores como los problemas en las cadenas de suministro, agravados por la situación del covid en China y la guerra en Ucrania, el alza de las materias primas agravado también por el conflicto bélico y la escasez en el mercado de semiconductores. Dicho de otra manera, la Reserva Federal no puede imprimir cargueros, petróleo, cereales o chips.
Si su mandato es el de la estabilidad de precios, la única manera de conseguir su objetivo es enfriar la economía. Si existe menor demanda de bienes, bajarán los precios y a su vez descongestionarán los puertos y las fábricas. Pero, ¿qué hacer con el empleo?
Hace pocos días preguntaban en un evento con antiguos miembros de la Fed si el organismo estaría más cómodo con la inflación al 5% y y pleno empleo o al 2% y con varios millones de desempleados más. La respuesta fue la segunda.
El punto hasta el que esta normalización monetaria se consiga con un aterrizaje suave o un aterrizaje brusco de la economía marcará el desarrollo próximo de los eventos en los mercados.
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Disclaimer: Esta publicación no supone una recomendación de compra o venta de instrumentos financieros.
💰Resultados empresariales
⛽British Petroleum: la petrolera inglesa BP reportó un beneficio trimestral de más de 6.200 millones de dólares, más del doble que en el mismo periodo del año anterior, gracias a la espectacular subida del precio del petróleo. Anunció que incrementará su programa de recompra de acciones hasta los 2.500 millones de dólares.
La acción sube un 9% en la semana y un 30% en 2022
🏡AirBnb: la empresa de alquiler vacacional presentó unos resultados que superaron las expectativas de los analistas. Los ingresos suben un 70% y alcanzan los 1.510 millones de dólares (1.450 esperados) mientras que obtuvo una pérdida por acción de 3 céntimos cuando se esperaba que perdiese 30 céntimos.
Las perspectivas de la empresa para el resto del ejercicio sin muy positivas, con niveles de reservas que superan ya los registrados en 2019.
La acción cae un 11.3% en la semana y un 18.4% en 2022
🛒Shopify: malos resultados para la compañía fundada por Toby Lutke, que decepcionó las expectativas de los analistas tanto en el apartado de ingresos como en el de beneficio por acción. Los ingresos fueron de 1.200 millones de dólares frente a los 1.240 esperados mientras que el beneficio por acción fue de 0.20$ cuando el mercado esperaba 0.63$.
La empresa advirtió de que debemos esperar tasas de crecimiento más bajas por la comparación frente a los números reportados durante la pandemia.
La acción cae un 11.6% en la semana y un 72.6% en lo que llevamos de año. Cotiza ya por debajo de los niveles a los que lo hacía ANTES del estallido de la pandemia.
🔲Block (antigua Square): la compañía que le queda a Jack Dorsey presento unos ingresos de $3,960M contra los $4,150M estimados por los analistas, un BPA de $0.18 contra los $0.21 estimados, quedando por debajo en ambas metricas de las estimaciones de los analistas.
Anunciaron que más de 10 millones de cuentas habian comprado Bitcoin desde su implantación en la app.
La acción cae un 2% en la semana y acumula una caida del 41% en el año.
🚖Uber: la empresa reportó una pérdida de 18 céntimos por acción frente a los 24 esperados por el mercado y que provienen en su mayor parte de las pérdidas generadas tras rebajar la valoración de sus inversiones en Grab, Aurora o Didi. Teniendo en cuenta estos extraordinarios, las pérdidas alcanzan los 5.900 millones de dólares.
La parte positiva es que comentaron que esperan generar flujos de caja positivos en los próximos trimestres, algo novedoso para la compañía, y que confirmaron que no han tenido que realizar grandes inversiones para mantener a sus conductores fieles a la empresa, algo que había pesado en los resultados de su competir Lyft.
La acción cae un 17.2% en la semana y un 37.8% en 2022.
Esta semana destacan compañías como Walt Disney, en medio de las dudas sobre las plataformas de streaming que podrían trasladarse a Disney+. Además, reportan muchas compañías vinculadas al metaverso como Roblox o Unity Software (martes), además del mercado de cryptos Coinbase o el e-commerce coreano Coupang (miércoles). Es un poco de nuevo la semana del bagholder1, pues muchos de estos nombres acumulan fuertes pérdidas desde máximos.
📰Artículos y noticias destacadas
El New York Times ha tenido acceso al pitch deck de Elon Musk sobre Twitter y comparte todos los detalles. Entre otras cosas, pretende quintuplicar los ingresos en los próximos seis años, reducir su dependencia de la publicidad a través de suscripciones o alcanzar los 930 millones de usuarios. Leer aquí
Elon Musk recurre a inversores externos para financiar 7.000 millones en su oferta por Twitter. Desde actuales accionistas de la red social a fondos de venture capital y el dueño de Oracle. Leer aquí
Spotify en el metaverso: Spotify se convierte en la primera plataforma de streaming que tendrá su espacio en el metaverso gracias a su colaboración con Roblox. Leer aquí
¿Fue Bill Gross realmente tan bueno?: Es la pregunta que se hacen en este artículo en el que analizan la manera de invertir y los resultados del legendario inversor en bonos. Leer aquí
📻Podcasts y entrevistas
Entrevista a Ted Weschler, uno de los gestores que trabaja en Berkshire Hathaway junto a Warren Buffett y que están llamados a suceder a la pareja Buffett-Munger en los próximos años. Es una de las pocas veces en las que podemos escuchar sus opiniones, cómo es trabajar en Berkshire o cómo llegó a conocer al bueno de Warren
Si soís suscriptores de HBO MAX ya podéis encontrar 2 capitulos del documental sobre Wall Street Bets y el caso de GameStop. “Wall Street: David contra Goliat” o en ingles “Gaming Wall Street”
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¡Feliz semana!